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浙大EMBA学生共谈资本运营讲座举办

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志天EMBA网    http://emba.22edu.com/    发布时间:2013年12月13日

    “投资兼并永远有好时机,就看你能不能找到合适的目标,兼并完了进行整合。”在近日浙大EMBA举办的一场精品讲座上,国内著名投融资专家于宝刚对到场的几十名浙江企业家说。www.22edu.com/

    “我不是大学老师。”于宝刚笑着自我介绍,“我和你们一样是做企业的,本身就做资本运营。我在央行工作过,我当过证券、期货和信托公司的老总,现在是两家私募股权和一家大型投资公司的老总,我讲课属于不务正业。”

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    未来中国经济增长靠什么?

  虽然称自己“不务正业”,但因为常和企业家打交道,于宝刚对中国当前的经济形势有自己的见解。他认为,虽然中国经济高速增长的时代结束了,但未来中国的经济还要增长,谁找到了未来经济发展的基础并适应了这个基础,未来就属于谁。每次经济回调也正是市场大浪淘沙的好时机。

  那么,未来中国经济增长靠什么呢?对萦绕在大家心头的这一问题,他认为要靠“制度红利”和“资本红利”这两个基础。

  释放制度红利需要进一步深化改革,国家不作为经济投资主体,而是反过来放开诸如电信等垄断行业,尤其是增值服务这块。再如能源、铁路等大型国企,原来效率较低,一旦引入民间资金,对经济发展将具有积极意义。作为企业,也要转变经济增长方式,增强自主创新能力,这是企业制胜未来的一个核心。

  至于资本红利,他认为,以前企业家靠“辛勤劳动+智慧+市场敏锐度”成功的方式,在未来不够了,因为市场里资源太多。未来要通过并购整合以及商业模式的创新,也即资本红利,来实现经济增长。

  制度红利与资本红利,都与资本运营息息相关,因为我们已经进入了资本市场,兼并收购是资本运营的核心。对企业家来说,“兼并收购不是你想不想做,不是你该不该做,是你必须要做。”于宝刚强调。

    资本运营需要逆向思维

  如何资本运营,于宝刚认为,企业家不仅需要具备超前意识,还需要有逆向思维意识。

  “当所有人说这件事这么做能挣钱时,你就不要去做了,基本挣不了钱,因为机会是不可能给所有人的,机会只给少数人,几次下来你就会发现,随大流难以赚钱,真正的机会可能在相反的方向。”

    就像当初光伏产业在国内很火,一些上市公司纷纷投钱参与其中,结果中国的光伏产业在欧债危机、美国“双反”调查、国内产能过剩等内忧外患夹击下,整个产业集体步入寒冬期。

    于宝刚提示说,下一个可能步光伏产业后尘的,恐怕是小汽车锂电池产业。汽车尾气成为大中城市的主要污染源,电动汽车发展迎来了机遇,国家也鼓励其发展,很多企业看到这个机会,热情高涨,马上投入其中,钱投了,人招来了,厂建起来了,电动汽车的市场却未能同步发展。假如中国的电动车在五年内得到普及,一些企业可能在第四年就会倒掉,这或许就是中国一些企业不断犯的错误。

    并购后的整合是关键

  于宝刚告诉企业家,并购企业最重要的不是价格,而是并购什么,买什么是最重要的,只有这个东西定下来才有价。此外,要看并购企业能否产生协同效应,能否得到一加一大于二的效果。财务报表并表很容易,但资产、人力资源、企业文化等的重组却更重要。

  他举例说,吉利成功收购了沃尔沃,并购完成已经有一段时间了,目前看来,整合仍然在进行中。

  他认为,李书福很聪明,吉利买沃尔沃的一个原因是想生产豪华车,因为部分中国人的消费观是只买贵的,他们买车是给别人看的,李书福看到了这一点。但是,沃尔沃的核心是安全。杭州堵车的时候,50公里的时速可能都开不起来,安全的特点在这时就难以突出了。“所以,并购的价格很重要,决定了企业并购后挣不挣钱,但每一次并购后,更重要的是整合,整合得不好并购价再低也可能会有问题;整合好了,价高也能实现协同效应。”

    今年股票不会太好

  有企业家问,未来的股市将会是什么情况?于宝刚认为,现在中国的股市基本在底部区间,但是没有到底部,不过向上的空间比向下的空间大。这时候可以建仓,但不能全建,要注意方法。如果没有时间,可关注上证30指数或沪深300,不建议做基金定投。

  他认为,二级市场方面,可以关注医药行业、节能环保、新能源、农业等板块:“总体来看,今年的股票不会太好,沪指不会大跌了,但涨也不会涨得太好,这是目前大的趋势。”

  进入5月,国际金价稍作反弹后,于5月10日再次大跌,截至5月17日,上周国际金价跌幅达4.36%。短短数日,“中国大妈”俨然成为“深套一族”。

  对于金价的后期走势,他认为,未来金价肯定还会往下降。以前金价上涨,是因为那时美国和欧洲经济不好,一些投资者只有投黄金。如今美元已到底部,开始往上走,投资美元可能比黄金还挣钱,所以大量资金撤出黄金涌向美元,金价出现下跌。加上之前金价已高,缺乏上涨动力。至于黄金何时跌到底不好说,它刚开始跌,下降的趋势刚形成。

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